（吉隆坡30日讯）随着能源与公用事业领域迈入下一个周期，分析员认为，即将公布的2027年财政预算案将决定该领域明年的政策方向，并预计储能项目将获得政府的支持。
鼎峰证券研究预计，绿色投资税务减免（GITA）及绿色所得税豁免（GITE）料将获得延长，而且并将储能纳入税务奖掖范围内。
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该行分析员在报告中指出，单是第六轮大型太阳能计划（LSS6），就需要1.25吉瓦电池，若将储能系统排除在外，会导致国家能源转型路线图（NETR）依赖的私人投资放缓。
太阳能回扣料延续
此外，分析员也相信，住家太阳能系统（SuRIA Home）回扣计划也可能得以延续，惟拨款规模料较小。因为仅靠太阳能转型计划（Solar ATAP），将无法支撑国内的屋顶太阳能的装机量发展。
无论如何，分析员注意到，政府可以用在回扣的财政空间，相当有限。
回顾国家能源转型路线图（NETR）的进展，分析员指出，自该路线图于2023年中推出以来，政府已释放出6.7吉瓦的大型太阳能配额，等于第一轮至第四轮合计约2.2吉瓦配额的3倍，因此太阳能装机规模已不再是一个限制因素。
不过分析员说，路线图当初未预见的是数据中心的需求，即稳定的供电和500千伏的输电能力。因此，今年以来，政府祭出的许多政策，都是为了填补这个缺口。
与此同时，在第四监管期（RP4）期间，电网的预算翻倍，2025至2027年期间，受监管的资本开销达428亿2000万令吉，其中包括265亿5000万令吉的基础资本开销和162亿7000万或有资本开销，回酬率维持在7.3％。
分析员解释，若加上或有资本开销，这个期间，电网的预算大约等于第三监管期（RP3）每年的两倍。或有资本开销包括能源委员会已预先批准的项目，惟每个项目的资本开销只有在触及相关条件才会释放，比如数据中心签署供电协议及安装智能电表或电动车充电设施。
说到输电网络的扩建计划，分析员指出，尽管国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）还未公布针对500千伏输电网项目的未来招标清单，但据悉，潜在承包商已获通知，500千伏的架空电缆招标活动将于10月启动，变电站招标则将在12月开始。
“爱大华至良冷500千伏输电线已于2025年12月投运；8月28日，从Paka到东古来，全长500公里的新主干网，第一座变电站工程也已开工，料于2030年前完工。其他大型变电站项目，包括东昆仑项目已于2025年5月颁发，总值4亿2750万令吉，Paka项目的招标则已截至，未公布结果。”
另一方面，分析员指出，在新监管期内电费定价调整后，估计导致新的超高压用户的使用成本上升约25％，尤其对数据中心不利。
他说，对于数据中心和高峰时段用电较多的中压电力用户而言，来自电网的电力变得更加昂贵，因此相信企业再生能源供应计划（CRESS）及储能系统正是为这些用户提供服务。
AFA将成永久措施
分析员还预计，自动燃料调整机制（AFA）将成为永久措施，以让燃料成本顺利转嫁。
分析员认为，这将符合国能的预期，因为要在燃料成本保持中立，无需承担家庭用户的纾困成本。不过该政策进入2027年，有不确定因素，因为800千瓦时用电量的费用减免措施将于12月31日到期，届时减免门槛将回落至600千瓦时。
“政府今年1月起，就致力于制定一个永久的解决方案，但具体运作方式或成本承担方仍不明确。因此，只要工商业用户需要继续全额负担附加费，就会进一步推动这些用户自行发电、储能及参与企业再生能源供应计划。”
分析员还说，碳税将推迟执行，因为在家庭用户已支付燃料附加费，新税将抵销掉纾困效果。
有鉴于此，鼎峰证券研究分析员上调SLVEST控股（SLVEST,0215,主板能源组）的评级至“买入”，目标价至5令吉11仙，也上修所检视的太阳能发电业者的目标价。
除了SLVEST控股，该行首选股包括国能，目标价为16令吉37仙；南方电缆（SCGBHD,0225,主板工业产品服务组），目标价为3令吉35仙；SAMAIDEN集团（SAMAIDEN,0223,主板能源组），目标价上调至3令吉99仙，都给予“买入”评级。
目前，分析员也维持能源与公用事业领域的“增持”评级。
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